证券时报记者 王军股票在线配资模式解读与操作逻辑分析
随着人工智能（AI）算力建设竞争进入白热化阶段，国内科技企业发债融资需求显著升温。即便现金流充裕的企业也纷纷加入发债行列，通过债券市场加码AI领域投资。
近日，在港股上市的中国社交平台巨头快手发布公告，公司计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据。证券时报记者进一步梳理发现，今年以来，中兴通讯、晶泰控股、中创智领等多家上市公司进行了发债或公布了发债计划。而在2025年，腾讯控股、百度集团、阿里巴巴等多家企业加入了发债队伍。
科技企业发债热潮涌动
近日，快手公告称，将发行6亿美元于2031年到期的年利率4.125%的优先票据、9亿美元于2036年到期的年利率4.750%的优先票据，以及35亿元人民币于2031年到期的年利率2.450%的优先票据。
快手在公告中表示，此次募资净额将主要用于一般企业用途。此前该公司在投资者会议中透露，2025年资本支出预计超140亿元，其中逾三分之二将投向自主研发的AI平台“可灵”（Kling），该平台正驱动内容推荐、视频生成等场景的智能化升级。该平台作为快手技术战略的核心，正驱动内容推荐、视频生成、广告投放等多场景智能化升级。公司表示，2026年将继续维持相似的资本支出结构，坚定加码AI基础设施建设。
事实上，2025年互联网企业已掀起发债热潮：腾讯控股时隔四年重启境内发债，发行90亿元票据；百度集团年内两度发债，3月发行了100亿元离岸人民币债券和20亿美元零息可交换债券，9月又发行了44亿元优先无担保票据；阿里巴巴则通过发行零息可转债先后募资120.23亿港元和32亿美元。
除互联网巨头外，AI制药企业晶泰控股拟发行28.66亿港元可转换债券，工业智能企业中创智领计划募资43.5亿元，通信设备龙头中兴通讯更在银行间市场完成80亿元短期融资券发行。
在人工智能的惊人算力需求下，全球科技巨头也掀起了融资热潮。Dealogic数据显示，截至2025年12月第一周，全球科技公司在2025年已发行了4283亿美元债券。其中美国企业债券发行规模高达3418亿美元，欧洲和亚洲科技公司则分别发行了491亿美元和330亿美元。这三大市场的发债规模均来到历史高位。
募资投向聚焦AI等领域
新规明确规定，未经国家金融监管部门批准，任何机构或个人不得从事股票配资业务。这意味着，未来只有持牌金融机构才能在监管框架内开展相关业务，大幅提升了行业的准入门槛。
首先，必须清醒认识到，配资是借用资金放大交易规模的行为。你的本金作为保证金，配资公司按比例（如1:5）提供资金，盈利与亏损也因此成倍放大。入门第一步，是选择合规、透明的平台，仔细阅读协议，明确平仓线、手续费等关键条款，这是所有操作的安全底线。
从募资用途来看，科技企业发债所筹集的资金，多数投向了人工智能等热门领域。
比如，晶泰控股的公告称，拟将发行债券的所得款项净额，用作提升公司国内及国际研发能力以及一站式解决方案提供能力，包括持续投资生成式人工智能科技，不断累积数据以开发化学领域大模型，并基于人工智能算法及自动化平台对该等大模型进行训练等。
中创智领的融资预案显示，公司拟通过发行可转换债券方式进行融资，募资总额不超过43.50亿元，用于四大项目建设及补充流动资金。其中，拟使用4.70亿元建设智能移动机器人制造基地项目。
惠誉评级亚太区企业评级董事何景行向证券时报记者表示，近年来科技企业发债募资通常为研发、数据中心和云基础设施、内容生态、国际化、并购等提供中长期资金。此外，上述公司还会将所得款项用于股东回报（包括支付股息和回购股票）、再融资、建立现金储备，以及扩大投资者基础、改善融资渠道。
“科技企业踊跃发债的核心动机在于通过发债快速募集低成本资金，为AI算力等新质生产力赛道的长期研发与产能建设提供资金支持。”安爵资产董事长刘岩向证券时报记者表示，同时，通过发债优化债务结构、置换高息存量债、储备流动性以应对未来不确定性。
尽管发债融资具有显著优势，刘岩也提醒需警惕过度举债引发的财务风险、资金错配及行业波动传导等问题。
国际资本深度参与发行
在快手等科技企业发债过程中，国际机构深度参与成为一大亮点。
快手此次发行美元票据由Merrill Lynch（亚太）、摩根士丹利、瑞银香港分行及富瑞金融集团香港担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，Barclays Bank PLC担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。
人民币票据由瑞银香港分行、Merrill Lynch（亚太）、摩根士丹利、富瑞金融集团香港及兴业银行香港分行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人，中国工商银行（亚洲）、中国银行（香港）、中信里昂证券、浦银国际融资、民银证券及Barclays Bank PLC担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。
排排网财富研究员张鹏远向证券时报记者表示，国际机构的积极参与对我国债券市场发展具有多重积极意义。首先，以摩根士丹利、瑞银为代表的国际投行凭借其全球分销网络和专业服务能力，显著提升发行效率和市场认可度，帮助企业实现超额认购并降低融资成本；其次，引入全球长期资本，优化投资者结构，增强市场流动性和稳定性，为科技企业提供可持续的资金支持；再者，推动中国债券市场与国际接轨，促进境内外市场互联互通，提升中国债市的全球影响力与定价能力；最后，国际机构成熟的风控标准和定价机制，也有助于倒逼企业完善公司治理，提升信息披露质量和运营透明度。
刘岩表示，摩根士丹利、瑞银等国际机构深度参与中国科技与平台企业发债股票在线配资模式解读与操作逻辑分析，既为国内科技企业优化融资定价、拓宽跨境渠道、完善公司治理并对冲汇率利率风险提供了较大帮助，也推动了国内债市发行规则与国际接轨、对提升二级市场流动性、丰富创新融资产品，加速国际资本向半导体、人工智能等硬科技领域注入，助力新质生产力培育与实体经济升级均有积极意义。
文章为作者独立观点，不代表永华证券观点
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